Mercado Revisa Expectativas Econômicas para 2025 e 2026 Após Proposta Fiscal do Governo

02/12/2024

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O Relatório Focus, divulgado nesta segunda-feira (2), trouxe um cenário de maior pessimismo para as projeções econômicas de 2025 e 2026. A deterioração das expectativas foi impulsionada pela divulgação, na última quarta-feira (27), da proposta de ajuste fiscal do governo, que gerou desconfiança entre investidores.

Um dos pontos centrais da proposta é a elevação da faixa de isenção do imposto de renda para trabalhadores que ganham até R$ 5 mil por mês. A medida, que promete beneficiar milhões de brasileiros, traz, por outro lado, uma renúncia fiscal estimada em R$ 70 bilhões nos próximos dois anos. Para compensar esse impacto, o governo propôs aumentar a tributação sobre indivíduos que recebem acima de R$ 50 mil mensais, provenientes de salários, rendimentos de investimentos e outras fontes. Contudo, o mercado demonstrou ceticismo sobre a eficácia dessa estratégia para cobrir o déficit fiscal.

Déficit e Contas Públicas

A projeção para o déficit primário, que exclui o pagamento de juros, manteve-se em 0,70% do Produto Interno Bruto (PIB) para 2025. Já o déficit nominal, que inclui os juros da dívida pública, teve um aumento significativo, atingindo 8,09% do PIB, contra 7,90% na semana passada e 7,20% há um mês.

Com a perspectiva de maior desequilíbrio fiscal, analistas revisaram para cima suas projeções de inflação e juros.

Inflação

A expectativa para a inflação de 2024, que se aproxima do encerramento, foi ajustada para 4,71%, em relação aos 4,63% previstos na semana anterior. Para 2025, a estimativa saltou de 4,03% (há quatro semanas) para 4,40%, aproximando-se do teto da meta estabelecida pelo Banco Central.

Taxa Selic

A Taxa Selic, atualmente em 11,75%, deve passar por um novo ajuste na reunião do Comitê de Política Monetária (Copom) marcada para os dias 10 e 11 de dezembro. Apesar da previsão de manutenção no Focus, o mercado aposta em uma alta mais expressiva. Na última sexta-feira (29), contratos negociados na B3 indicavam 59,5% de chance de um aumento de 0,75 ponto percentual, o que elevaria a Selic para 12% ao ano.

Para 2025, a projeção da Selic também subiu. A estimativa para dezembro passou de 12,25% na semana anterior para 12,63% nesta edição do Focus. Há um mês, a previsão era de 11,50%, o que representa uma alta de 1,13 ponto percentual em apenas quatro semanas.

Impactos

O cenário revisado reflete o receio dos investidores sobre a capacidade do governo em equilibrar as contas públicas e controlar a inflação, enquanto promove políticas de distribuição de renda. O mercado segue atento às próximas movimentações do governo e do Banco Central, que precisarão trabalhar em conjunto para ajustar as expectativas econômicas e restaurar a confiança.